Une inflation et des taux d’intérêt plus élevés pourraient être un avantage pour les régimes suisses qui opèrent dans les limites d’un système de retraite non indexé sur une augmentation de prix.
Si les taux d’intérêt augmentent en raison de la forte inflation en Suisse, “la situation financière de Pensionskassen est soulagée”, a déclaré à IPE Lukas Riesen, responsable de la gestion de l’actif et du passif et du conseil en actuariat chez PPCmetrics.
La situation financière effective des fonds de pension suisses s’améliorera car des taux d’intérêt plus élevés se traduiront par des rendements plus élevés à l’avenir, ce qui entraînera à son tour une amélioration des engagements pour une Pensionskasse, a-t-il expliqué.
Le ratio de financement économique augmenterait pour la plupart des caisses de pension suisses “en supposant que les investissements dans des actifs immobiliers, des biens immobiliers, des infrastructures ou des actions en général, n’auraient pas une performance négative prononcée avec une inflation plus élevée et donc avec des taux d’intérêt nominaux plus élevés en CHF”, Stefan Beiner , Responsable de la gestion d’actifs chez Publica, a déclaré à IPE.
Cela est dû au fait que de nombreux fonds de pension ont en partie une sensibilité beaucoup plus faible aux taux d’intérêt sur les actifs que sur les passifs (ce que l’on appelle l’écart de duration) et parce que les pensions en Suisse ne sont pas indexées sur l’inflation, a-t-il expliqué.
L’évolution de l’indice de financement technique en cas de hausse de l’inflation n’est pas claire, car la performance des investissements en actifs réels dans un environnement de hausse de l’inflation peut varier, également en fonction de la croissance future du PIB réel, et les passifs sont actualisés à un taux technique constant. taux d’intérêt. il ajouta.
«Si des rendements négatifs sur les valeurs nominales prévalent pour les investissements en raison de l’augmentation du taux d’intérêt nominal, l’indice de financement technique selon BVV2 [the occupational pension rules] il diminuerait au moins pendant une courte période », a-t-il dit.
À moyen terme, des taux d’intérêt nominaux plus élevés signifieraient que les taux d’intérêt techniques des caisses de pension suisses pourraient être augmentés.
«Un taux d’intérêt technique plus élevé conduit, toutes choses étant égales par ailleurs, à un ratio de financement technique plus élevé selon BVV2, car les retraites futures sont plus fortement actualisées», a déclaré Beiner.
Une inflation plus élevée signifierait qu’à court terme, l’indice de financement technique de Publica se détériorerait probablement et l’indice de financement économique s’améliorerait, a déclaré Beiner.
Surtout les Pensionskassen avec un nombre élevé de retraités peuvent voir un soulagement du côté de la responsabilité civile grâce à une inflation plus élevée, a déclaré Riesen.
“Cet impact peut être plus puissant que celui de l’inflation sur l’investissement”, a-t-il ajouté.
Une inflation plus élevée à elle seule n’a pas d’impact direct sur la situation financière de l’Aargauische Pensionskasse (APK), a déclaré à IPE le chef de la gestion d’actifs David Engel.
“La situation financière change lorsque les taux d’intérêt augmentent en général, affectant ainsi la valorisation des investissements et des obligations”, a-t-il déclaré.
À court terme, cela peut créer des déséquilibres entre les investissements et les obligations. À plus long terme, l’APK pourra s’adapter à la situation, comme dans le cas de la baisse des taux d’intérêt, a déclaré Engel.
APK attribue de faire face à différents scénarios, y compris un scénario avec une inflation plus élevée, a-t-il révélé. “Les matières premières et les actifs réels en particulier ont historiquement eu un effet stabilisateur en période d’inflation”, a-t-il ajouté.
Les causes de l’inflation sont également importantes pour comprendre l’impact sur les investissements de Pensionskassen. «S’il y a une inflation élevée à la suite d’un boom économique, alors les actions peuvent s’améliorer. [while] S’il y a une inflation élevée due à un choc d’offre, les actions peuvent également perdre de la valeur », a déclaré Riesen.
Pour le secteur immobilier, une augmentation du niveau d’inflation signifie que les taux d’intérêt augmentent également, puis «il y a une diminution de la valeur des actifs réels, mais il est également possible que les loyers augmentent et cela est positif pour le secteur l’immobilier », a-t-il déclaré. Additionnel.
Avec les investissements à valeur nominale, si l’inflation augmente, les taux d’intérêt augmentent et la valeur des investissements diminue, a-t-il déclaré, ajoutant qu’une inflation plus élevée peut être douloureuse pour Pensionskassen avec un ratio obligataire élevé.
Inflation douloureuse (pour les retraités)
Le système de pension du deuxième pilier en Suisse n’est pas conçu avec des règles obligatoires pour les ajustements à l’inflation.
«Presque tous les Pensionskassen n’ont pas calculé l’inflation dans leurs budgets. Une Pensionskasse peut procéder à un ajustement pour tenir compte de l’inflation si la situation financière du fonds le permet. [but] cet ajustement est facultatif », a déclaré Riesen.
L’APK n’est pas tenue de compenser la hausse de l’inflation en augmentant les retraites, a déclaré Engel. Publica n’aurait pas non plus à augmenter ses prestations de retraite en cas de hausse de l’inflation.
“Bien sûr, en cas de hausse de l’inflation à long terme, le conseil d’administration de Publica discuterait en détail des moyens d’améliorer la perte de pouvoir d’achat”, a déclaré Beiner.
Si l’inflation persiste, a ajouté Beiner, le pouvoir d’achat des bénéficiaires de pensions diminuerait, ce qui, à moyen terme, déclencherait des discussions dans les organes supérieurs de nombreux fonds de pension pour savoir si et comment les pensions pourraient être augmentées «volontairement».
Riesen a déclaré que la question est maintenant de savoir si une inflation plus élevée arrive si rapidement en Europe, par rapport à un rebond de 4,2% aux États-Unis.
“Je suis sceptique quant à savoir si la grande vague d’inflation surviendra dans les prochaines années”, a-t-il déclaré. Mais si une forte inflation survient, “ce n’est pas a priori mauvais pour le système de retraite du deuxième pilier en Suisse, c’est douloureux pour les retraités”, a-t-il déclaré.
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