3 événements improbables qui pourraient perturber l’économie en 2021

L’année 2020 a été pour le moins chaotique. La pandémie de Covid-19 et ses conséquences sur l’économie ont certainement contrecarré les prévisions les plus catastrophiques. Après deux vagues de pollution, des lock-out et des couvre-feux imposés aux populations, la baisse record d’activité, la multiplication des plans sociaux et les licenciements … que nous réserve 2021? Comme il y a un an, Saxo Bank a fait plusieurs «prévisions d’impact» pour l’année à venir.

Des événements peu susceptibles de se produire, la banque d’investissement estimant la probabilité de leur survenue à seulement 1%, mais qui pourraient avoir des conséquences majeures s’ils se produisaient. “La pandémie de Covid-19 et les élections présidentielles américaines particulièrement chaotiques ont précipité l’avènement d’un avenir lointain jusqu’à présent, accélérant pratiquement toutes les super tendances sociales et technologiques sous-jacentes”, a déclaré Steen Jakobsen. le directeur des investissements de Saxo Bank. “Bref, le traumatisme de 2020 signifie qu’en 2021, l’avenir sera déjà là”, ajoute-t-il.

Alors que les États empruntent à des niveaux records pour financer leur soutien à l’économie et leurs plans de relance, l’institution financière met particulièrement l’accent sur les risques liés au remboursement de la dette.

Voici trois des «scénarios de choc» que vous envisagez en 2021:

La France ne peut plus rembourser ses dettes et demande l’aide de l’Allemagne

Pour faire face à l’effondrement de l’activité provoqué par les mesures de restriction sanitaire, la France a lancé un plan de relance de 100 000 millions d’euros et a augmenté les aides et dispositifs comme le chômage partiel pour les entreprises. En conséquence, le pays est l’un des États européens qui présentera l’un des niveaux d’endettement les plus élevés dans les années à venir.

La dette publique devrait passer de près de 100% du PIB avant la pandémie à 120% en 2021. Sans parler de la dette privée qui «montait déjà en flèche» avant la crise, «pour atteindre près de 140% du PIB», un chiffre nettement supérieur à celui observé en Italie (106%) et en Espagne (119%) », souligne Saxo Bank.

Dans ces conditions, l’institution financière anticipe qu’une vague de faillites pourrait survenir en France en 2021, affectant principalement le secteur tertiaire, comme les restaurants et les entreprises liées au tourisme. Les prêts garantis par l’État cesseraient de remplir leur fonction de barrière, les banques ne seraient plus en mesure de satisfaire les besoins de l’économie. Son produit net bancaire, équivalent au chiffre d’affaires du secteur, serait réduit et les provisions pour risques de crédit augmenteraient considérablement. Les investisseurs se désengageraient alors massivement des groupes bancaires qui s’effondreraient comme jamais auparavant en bourse.

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“Compte tenu du mauvais état des finances publiques et du niveau extraordinairement élevé de la dette publique, la France n’a d’autre choix que de venir demander de l’aide à l’Allemagne, pour permettre à la Banque centrale européenne (BCE)” d’injecter suffisamment de liquidités pour sauver massivement le système bancaire et éviter un effondrement systémique », prédit Saxo Bank.

“L’idée derrière cela est l’assouplissement quantitatif [assouplissement quantitatif, ndlr] infinie », explique Christopher Dembik, directeur des études macroéconomiques à Saxo Bank. En d’autres termes, l’Allemagne donnerait son accord pour que la BCE soutienne l’économie française en achetant des titres de dette publique et des entreprises françaises. Illimité, à temps et en termes de quantités.

L’arrivée d’un vaccin provoque une vague de faillites aux États-Unis

Les Annonces de vaccin Covid-19 c’est une nouvelle rassurante et positive. Cependant, méfiez-vous de l’optimisme excessif. Le soutien du gouvernement et les plans d’urgence ont atteint des montants historiques en 2020, avec jusqu’à 2,2 billions de dollars sur la table aux États-Unis au printemps. Et le nouveau président élu Joe Biden veut un nouveau plan de secours équivalent. Les banques centrales, comme la BCE ou la Réserve fédérale (Fed) de l’autre côté de l’Atlantique, ont également injecté des quantités massives de liquidités dans l’économie ces derniers mois.

«Avec le recul, il s’avère que l’économie a été surexcitée pendant la pandémie et que la forte reprise post-vaccinale a rapidement surchauffé l’économie», anticipe Saxo Bank. “L’inflation s’accélère et le taux de chômage baisse si vite que la Fed autorise la remontée des taux longs, ce qui se traduit par des taux plus élevés sur les titres de créance plus risqués”, poursuit la banque d’investissement. En conséquence, lorsque l’économie s’est redressée et que les entreprises ont pu facilement obtenir des financements auprès des banques et des investisseurs, les conditions de financement se sont soudainement durcies.

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«Les taux de NPL des entreprises ont atteint leur plus haut niveau depuis des années. Les premières à disparaître sont les entreprises surendettées du secteur de la distribution physique, qui connaissaient déjà des difficultés avant la pandémie», prédit Saxo Bank. Par conséquent, la Fed commettrait une erreur stratégique en augmentant ses taux pour limiter l’inflation des prix et des salaires, ce qui entraînerait une forte hausse des taux d’intérêt sur les prêts bancaires et une vague de faillites historiques aux États-Unis.

Les difficultés rencontrées par la plus grande économie du monde ne cesseront d’affecter d’autres pays.

Amazon transforme Chypre en un paradis fiscal privatisé, l’UE réagit en conséquence

Les géants américains de la technologie deviennent de plus en plus influents et leurs produits ne peuvent être ignorés. «Nous avons vu ces dernières années des multinationales devenir plus puissantes que les États», souligne Christopher Dembik. Ces entreprises ne lésinent pas sur le lobbying et adoptent parfois des approches «quasi gouvernementales», estime Saxo Bank. Microsoft, par exemple, a créé un bureau de représentation des Nations Unies à New York et recruté un diplomate pour gérer les affaires du gouvernement européen.

Facebook, de son côté, a créé une «Cour suprême» pour examiner notamment les plaintes des utilisateurs. En 2021, Saxo Bank prévoit qu’Amazon pourrait dicter sa politique budgétaire à Chypre. Dans un contexte de pression croissante sur le géant du e-commerce, accusé de nombreux maux y compris l’évasion fiscale, Amazon déménagerait son siège européen du Luxembourg à Chypre.

“Le pays accueille le géant de la vente en ligne à bras ouverts et les recettes fiscales qui lui permettront de réduire son ratio dette / PIB de près de 100%”, prédit la banque danoise. Chypre saisirait cette opportunité après avoir subi les mesures d’austérité imposées par l’Union européenne (UE) lors de la crise de la dette souveraine en 2010-2012. Les conseillers d’Amazon aideraient l’île à réécrire son code fiscal pour reproduire celui de l’Irlande, “mais avec un taux et des impôts sur les sociétés encore plus bas, pour le plus grand plaisir des dirigeants et du public, sous réserve du gain économique exceptionnel que cela représente. ».

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Face à cette situation, l’Union européenne réagirait sans tarder et obligerait l’entreprise de Jeff Bezos à changer ses pratiques. De plus, cet événement déclencherait un mouvement d’harmonisation fiscale, dicté par l’UE. Ensuite, des règles communes seront adoptées à Chypre et dans tous les autres États membres. «Dans ce scénario, nous préférerions voir une harmonisation à la baisse de la fiscalité», explique Christopher Dembik, sans atteindre le niveau de taxation en Irlande, qui est particulièrement bas en Europe.

El Gafa pourrait être globalement soumis à la volonté des États de limiter leurs monopoles en 2021, alors que la pandémie de coronavirus n’a pas affaibli leur pouvoir et qu’ils continuent d’étendre leurs activités.

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